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华泰零售·精彩每周报:一周关注,电器连锁双雄的转型

发布时间:2017-02-05    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(1.23~2.3,包含春节黄金周7天休市)商贸零售板块上涨0.33%,跑输上证综指0.24个百分点。从各子板块看,连锁板块上涨1.10%,涨幅最大;超市板块下跌0.50%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率为39.52X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为30.77X和39.61X;超市和连锁板块估值最高,分别为54.20X和44.83X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是汉商集团(600774)(8.2%)、宁波中百(5.7%)、友阿股份(5.5%)、明牌珠宝(5.3%)、津劝业(4.4%);跌幅靠前的股票分别是中百集团(-8.8%)、三联商社(-6.6%)、三江购物(-6.0%)、银座股份(-5.8%)、上海物贸(-4.6%)。

本周投资策略

主线一:春节期间消费继续回暖,继续推荐优质低估值百货百联股份,增持;银座股份,增持。主线二:一季度CPI预期上扬,建议关注永辉超市,增持。主线三:春节期间外围市场风险频发,黄金避险价值再现,推荐具有良好资源禀赋的刚泰控股,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。主线四:苏宁云商预告第四季度主业实现盈利,增持。主线五:海宁皮城皮革与大健康业务双提速,买入。主线六:友阿股份毛利同比持续改善,买入。主线七:厦门国贸参股正奇金融丰富产融生态圈,买入。主线八:关注场景化能力强的公司步步高,增持。主线九:宏图高科进军艺术品拍卖行业,金融布局进一步增强,增持。

近期调研纪要:电器连锁双雄的转型

在商品供过于求的时代,苏宁与国美都选择了转型。苏宁2013年即开始转型为全渠道零售商,通过线上线下商品的全方位协同、物流能力的建设以及金融领域的延伸,为消费者提供更丰富完善的商品与服务;国美则重点通过前端门店场景化重塑聚客能力、中端供应链夯实延伸、商品后端后服务能力的打造进行“全渠道、新场景、全链接”的转型。尽管转型的具体方向有所不同,但两家公司的转型方式亦有共通之处,即运用大数据与新技术来改善零售各环节。苏宁通过多年全渠道的布局积累了大量数据,并一直致力借此促进线上线下的升级;国美则通过此次对美信网络的收购,在数据与技术层面迈出了重要一步。

近期研究思考:鸡年春节黄金周消费三年最佳

春节黄金周期间,商务部跟踪的全国重点商贸企业销售数据取得了过去几年春节同期相对最好的黄金周表现。我们认为这与此前的观点相延续,即电商相对优势弱化,线下调整逐步到位,海外消费回流,资产增值财富效应等原因使得终端消费,特别是可选消费有了见底以及转暖趋势。目前,机构对商贸零售板块仍处于低配状态,对于今年的市场而言,机构低配叠加基本面改善以及估值偏低,使得零售板块有取得超额收益的配置价值,建议加配。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;混改进度不及预期。

申请时请注明股票名称