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汉商集团:获区政府支持,汉商集团预做大作强

发布时间:2009-07-22    研究机构:渤海证券

本报告导读:

汉阳区国资办注入资产支持公司做大作强

6.32元的发行价成为价格低限事件:汉商集团(600774)发布定向增发公告。公告内容为:公司拟向大股东汉阳区国资办定向发行A 股股票,购买其拟注入的五宗国有土地使用权及其地上附着物。五项资产初步预估值1.5亿元,初步定发行价6.32元/股。除其中一地块鹦鹉大道215 号公司将用于居住用地开发外,其他四项地块公司将用于商业金融业用地开发。汉阳区国资办本次认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得上市交易或转让。

点评:

公司的基本情况。公司坚持推进从传统零售业向现代服务业的转变,目前公司的发展战略是强力发展地产业,壮大零售业和会展业,努力形成零售业、会展业、地产业三大主业互动发展,旅游、运动、休闲业予以补充,商品经营、资产经营、资本经营互为促进的格局。08年公司收入规模5.93亿元,归属于母公司净利润556万元,在武汉市内四家上市公司中规模最小。从08年收入结构看,零售业占比90%,旅业和会展业占比10%。

本次定向增发是大股东向上市公司注入价值1.5亿元的国有土地使用权和及地上附作物,用作住宅、商业物业开发,这符合公司的发展战略。表明了大股东武汉汉阳区国资办对公司的支持态度。而发展商业地产项目,不仅可以缓解零售企业租金上涨所带来的经营压力,同时还可以获得物业升值所带来的利益。

由于本次交易标的为国有土地使用权及其地上附着物,该等资产本身不构成经营性业务,亦不属于完整经营实体,因此,无法取得其历史盈利数据。同时,涉及本次交易标的的资产评估和盈利预测工作均尚未完成,待该等工作完成后,公司董事会将就本次交易对公司盈利能力的影响做出详细的披露。因此我们暂不给出资产收购对公司盈利的影响,待定向增发方案正式发布后再详细分析。

此次定向增发完成后,公司将同时运营居住地产项目、商业地产项目、以及零售业,对公司的管理能力提出更高的要求,公司也面临的较大的资金压力。不排除公司未来仍有再融资需求以运作地产项目。

总体上我们感觉,从09年元月开始各地区国资委在支持商业领域上市公司做大做强的态度就非常积极。表现为上市公司国资退出、资产注入、资产重组等资本运作频繁发生。汉商集团的事件实际上提醒我们关注具有同样题材的其他公司如上海黄浦区承诺要注入资产的新世界、资产整合预期的百联股份、友谊股份,以及武汉其他三家具备重组题材的上市公司鄂武商、武汉中百和武汉中商,以及重庆商社旗下的重庆百货资产注入等。

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